Hoạt động thương mại Việt Nam duy trì đà tích cực, trái ngược với bức tranh quốc tế đầy biến động. Tâm điểm tuần qua là áp lực lãi suất Fed, rủi ro địa chính trị leo thang và cú sập mạnh của thị trường tiền số.

Năm 2025, Vàng và cổ phiếu quốc tế thắng lớn trong khi USD và Bitcoin suy yếu. Hướng tới 2026, giới đầu tư kỳ vọng kịch bản "hạ cánh mềm", ưu tiên rót vốn vào các thị trường mới nổi và tài sản phi USD để đón đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu.

Sự lạc quan đang bao trùm khi nhà đầu tư gom mạnh cổ phiếu nhờ kỳ vọng kinh tế hạ cánh mềm. Tuy nhiên, mức tiền mặt thấp kỷ lục lại phát đi tín hiệu báo động rủi ro. Đáng chú ý, dòng vốn đang dịch chuyển khỏi nhóm công nghệ do lo ngại bong bóng AI để tìm đến các thị trường mới nổi, mở ra cơ hội hấp dẫn cho chiến lược đi ngược đám đông.

Dòng tiền CTA tuần này cho thấy áp lực bán tăng lên ở hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ, trong khi vàng được mua lại và dầu được đóng bớt vị thế bán. Biến động lan rộng sang Bund, KTB, CGB và các cặp tiền tệ chính.

Quốc hội đặt mục tiêu tăng trưởng cao cho 2026, đàm phán thương mại Việt–Mỹ tiến triển mạnh, trong khi quốc tế nổi bật với việc Mỹ mở cửa chính phủ và điều chỉnh thuế. Thị trường tiền tệ, tỷ giá và hàng hóa biến động mạnh theo các thông tin mới.

Lãi suất VND liên ngân hàng tăng cùng mặt bằng lãi suất huy động. Trùng hợp thay, thị trường chứng khoán lao dốc, phá vỡ mốc tâm lý lâu nay. Thị trường dao động với thông tin SBV đảo chiều chính sách. Liệu đánh giá đó có chính xác không? Không.

Bức tranh vĩ mô tháng Mười cho thấy tiêu dùng, xuất nhập khẩu và du lịch tiếp tục tăng trưởng, song áp lực lạm phát và thiếu hụt thanh khoản khiến lãi suất và tỷ giá biến động mạnh. Chính sách điều tiết của SBV trở thành yếu tố then chốt trong giai đoạn cuối năm.

Lợi suất giảm, USD yếu và dòng tiền vẫn đổ mạnh vào cổ phiếu, trái phiếu cùng tiền mặt. Trong khi vàng và công nghệ tiếp tục dẫn đầu, tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn trước rủi ro chính trị tại Mỹ, xu hướng cắt giảm lãi suất chậm lại và tín hiệu chững từ các tập đoàn AI lớn.

Cuộc họp Fed với lập trường cứng rắn đã đẩy lợi suất và USD tăng, khiến vị thế mua trái phiếu Mỹ của CTA tiến gần ngưỡng bán. Trong hàng hóa, họ giảm vàng, tăng mạnh nhôm và có thể mở rộng mua đậu tương trong tuần tới.

Thị trường tài chính Việt Nam khép lại tháng 10 trong tâm thế thận trọng. Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh nhờ nguồn vốn bơm từ Kho bạc và OMO, trong khi tỷ giá, vàng và dầu biến động trái chiều giữa bối cảnh chính sách toàn cầu đổi hướng.

Nhà đầu tư toàn cầu duy trì tâm lý lạc quan khi các rủi ro lớn dần hạ nhiệt, dòng tiền vẫn chảy mạnh vào cổ phiếu và trái phiếu, trong khi vàng và USD trở thành lựa chọn phòng thủ trước khả năng thắt chặt tài chính cuối năm.

Ngân hàng Nhà nước duy trì mặt bằng lãi suất liên ngân hàng ở mức cao nhằm ổn định tỷ giá, trong khi thị trường ghi nhận sự phân kỳ giữa USD chính thức và tự do, còn quốc tế chờ đợi tín hiệu nới lỏng từ cuộc họp Fed sắp tới.

Các quỹ CTA vẫn duy trì vị thế mua vàng và trái phiếu Mỹ, trong khi tăng bán dầu và quay lại mua đồng. Trên thị trường tiền tệ, họ thu hẹp vị thế bán USD, với khả năng mua mạnh nhất so với JPY, AUD và CAD.

Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng cao, thí điểm sàn vàng; Vingroup phát hành trái phiếu. VN-Index điều chỉnh, OMO bơm ròng, lợi suất trái chiều. Fed hướng nới lỏng, DXY giảm, CNY neo; vàng biến động, dầu yếu.

Đồng USD duy trì sức mạnh dù giảm cuối tuần, khi các quỹ CTA có thể chuyển sang mua USD trên diện rộng. Trên hàng hóa, họ vẫn nắm vàng dài hạn nhưng có xu hướng tăng bán dầu, giảm bán đồng và duy trì vị thế bán đậu tương.

Tuần qua, thị trường tài chính toàn cầu chao đảo trước những biến động chính trị và kinh tế lớn, từ khủng hoảng chính trị tại Nhật Bản, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, đến biến động mạnh của lãi suất, tỷ giá và cú sụt bất ngờ trên thị trường tiền số.

Các quỹ giao dịch theo xu hướng đang điều chỉnh vị thế khi USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, đồng thời chuyển hướng khỏi dầu sang kim loại, phản ánh tâm lý thận trọng nhưng linh hoạt trước biến động mới của thị trường toàn cầu.

Động thái bán USD forward mới nhất của Ngân hàng Nhà nước đã khiến tỷ giá đảo chiều ngay trong ngày đầu tháng 10. Tuy nhiên, tác động chỉ mang tính ngắn hạn, trong khi áp lực từ thiếu hụt dòng vốn ngoại vẫn bao trùm thị trường.

Từ ngày 09/09/2025, Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP của Chính phủ về triển khai thí điểm thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam chính thức có hiệu lực, mở ra một hành lang pháp lý đầu tiên cho hoạt động giao dịch tiền mã hóa tại Việt Nam. Sau đây là những điểm chính cần lưu ý, đặc biệt là với các nhà đầu tư cá nhân.

Động thái SBV bán USD kỳ hạn cho ngân hàng thiếu ngoại tệ chỉ hạ nhiệt tỷ giá tạm thời; kịch bản cũ đã xảy ra có thể tái diễn nếu vắng dòng vốn ngoại tệ mới.

Powell phát biểu Jackson Hole đêm nay sẽ định hướng chính sách Fed trong thời gian tới, tác động lợi suất, đồng bạc xanh, tỷ giá VND. Áp lực tạm lắng song thanh khoản VND dư thừa, xuất khẩu yếu vẫn duy trì rủi ro.

Dự luật BITCOIN Act đánh dấu bước ngoặt dự trữ Mỹ, khi Bộ Tài chính đề xuất chuyển giá trị kho vàng sang Bitcoin, tái định hình cán cân tài chính và tác động sâu tới thị trường toàn cầu.