Đồng USD vẫn giữ được đà tăng trong tuần, dù giảm vào phiên thứ Sáu sau tin thuế quan. Diễn biến tuần này khiến một số nhà giao dịch theo xu hướng (trend followers) có thể đã đóng bớt vị thế bán USD so với EUR, GBP và AUD, nhưng nhìn chung thị trường vẫn đang nghiêng về phía bán ròng USD, ngoại trừ với JPY — nơi các quỹ CTA vẫn đang bán JPY, mua USD.

Theo mô hình định lượng, các quỹ CTA có thể mua USD so với hầu hết các đồng tiền chính trong tuần tới.

Trên thị trường hàng hóa, mô hình cho thấy các nhà giao dịch theo xu hướng vẫn đang nắm giữ vị thế mua lớn đối với vàng. Tuy nhiên, tương tự như thị trường cổ phiếu, mức biến động gia tăng có thể thúc đẩy hoạt động chốt lời ở kim loại quý này. Trong tuần tới, CTA nhiều khả năng sẽ tăng vị thế bán dầu, đóng bớt vị thế bán đồng trên sàn CME, và bán thêm các sản phẩm trong nhóm đậu tương. Cụ thể, họ vẫn đang bán ròng mạnh ở khô đậu tương, trong khi vị thế với đậu tương hạt và dầu đậu tương ở trạng thái trung lập.

Hàng hóa

Tiền tệ

HƯỚNG DẪN ĐỌC BIỂU ĐỒ BOFA MODEL TREND FOLLOWING CTA FUTURE POSITION

a. Mục đích của biểu đồ

CTA hay Commodity Trading Advisor vốn là các nhà tư vấn giao dịch hàng hóa. Tuy nhiên, với sự mở rộng của thị trường tài chính, các CTA ngày nay giao dịch cả chỉ số chứng khoán, lãi suất và nhiều loại tài sản khác.

Các biểu đồ “Model Trend Following (CTA) Position” của Bank of America thể hiện mức độ định vị của các mô hình giao dịch theo xu hướng (trend-following models) trong các hợp đồng tương lai (futures) thuộc nhiều loại tài sản: hàng hóa, cổ phiếu, trái phiếu, hoặc tiền tệ.

Biểu đồ giúp nhận diện tâm lý thị trường của các nhà giao dịch hệ thống (systematic CTAs) – nhóm thường dẫn dắt xu hướng giá ngắn và trung hạn trên thị trường phái sinh, dựa trên số lượng vị thế mua, bán ròng của các CTAs.

b. Cấu trúc biểu đồ

Một biểu đồ CTA của BofA thông thường có ba yếu tố cố định:

• Trục hoành (x-axis): thể hiện thời gian quan sát (thường 6–12 tháng).
• Trục tung (y-axis): biểu thị tỷ trọng vị thế mô hình (model weight), đơn vị phần trăm (%).
  • Giá trị dương: mô hình đang giữ vị thế mua (long): mô hình CTA đang đánh cược vào xu hướng giá tăng.
  • Giá trị âm: mô hình giữ vị thế bán (short): mô hình CTA đang đánh cược vào xu hướng giảm.
• Ba đường màu: đại diện cho khung thời gian mà mô hình đánh giá xu hướng:
  • Short-term (ngắn hạn): phản ứng nhanh, thường biến động mạnh.
  • Medium-term (trung hạn): mượt hơn, lọc bớt nhiễu.
  • Long-term (dài hạn): di chuyển chậm, phản ánh nền xu hướng chủ đạo.

c. Cách đọc và diễn giải

Để đọc một biểu đồ CTA trend-following, nên tuân theo ba bước:

1. Xác định hướng vị thế (Direction):
   • Nếu tất cả các đường nằm trên trục 0, mô hình đồng thuận theo xu hướng tăng (bullish).
   • Nếu tất cả nằm dưới 0, mô hình đồng thuận theo xu hướng giảm (bearish).
   • Nếu các đường phân kỳ, thị trường đang trong giai đoạn chuyển hướng hoặc thiếu xu thế rõ ràng.
2. Đánh giá độ mạnh của tín hiệu (Conviction):
   • Khoảng cách giữa các đường càng lớn → tín hiệu càng yếu (thiếu đồng thuận).
   • Khi các đường hội tụ và cùng di chuyển theo một hướng → tín hiệu xu hướng mạnh.
3. Theo dõi điểm đảo chiều (Crossover):
   • Khi một hoặc nhiều đường cắt qua trục 0, mô hình thay đổi vị thế: từ long sang short hoặc ngược lại.
   • Sự cắt đồng thời của nhiều khung thời gian thường báo hiệu thay đổi xu hướng lớn.

d. Cách đặt biểu đồ trong bối cảnh CTA

Các mô hình CTA dựa trên nguyên lý “trend and volatility targeting”:

• Vị thế được xác định bằng hướng và độ dốc của xu hướng giá.
• Quy mô vị thế được điều chỉnh theo mức độ biến động (volatility) để kiểm soát rủi ro.

Do đó, biểu đồ không thể hiện giá thị trường, mà phản ánh tín hiệu hành vi của các quỹ giao dịch theo xu hướng.

Khi các đường dao động quanh 0, điều đó cho thấy thị trường thiếu động lực xu hướng rõ ràng, CTAs tạm thời trung lập (neutral positioning).

e. Ứng dụng trong phân tích thị trường

• Nhận diện pha xu hướng: xem CTA đang có xu hướng mua (long bias) hay bán (short bias).
• Đo sức mạnh tâm lý giao dịch: khi mô hình short-term và long-term cùng hướng, xu thế được củng cố.
• Cảnh báo đảo chiều: khi short-term đảo sớm trong khi long-term vẫn duy trì hướng cũ, thị trường có thể bước vào giai đoạn chuyển pha.