Tin tức nổi bật

Việt Nam

• Sáng 13/11, với trên 90.5% đại biểu tán thành, Quốc hội thông qua Nghị quyết về phát triển kinh tế xã hội 2026. Quốc hội quyết nghị tăng trưởng kinh tế năm sau phấn đấu từ 10% trở lên, GDP bình quân đầu người đạt 5,400-5,500 USD. Lạm phát kiểm soát ở mức khoảng 4.5%. 
• Theo tờ trình của Chính phủ gửi Ủy ban Thường vụ Quốc hội về ban hành Nghị quyết của Quốc hội tháo gỡ, phát triển năng lượng tái tạo quốc gia 2026-2030, Chính phủ đề xuất các dự án nhiệt điện khí sử dụng LNG nhập khẩu vẫn được bao tiêu sản phẩm, tức cam kết sản lượng huy động điện. Tỷ lệ này dựa trên thỏa thuận của bên bán (nhà máy điện khí LNG) và mua điện (Tập đoàn Điện lực Việt Nam - EVN), nhưng không thấp hơn 75% sản lượng điện phát bình quân nhiều năm của dự án. Việc bao tiêu được áp dụng trong thời hạn trả nợ gốc và lãi vay, tối đa 15 năm từ ngày phát điện.
• Báo cáo Triển vọng kinh tế quý IV của United Overseas Bank (UOB) nâng dự báo tăng trưởng 2025 của Việt Nam sau khi Cục Thống kê công bố GDP quý III tăng 8.23% (vượt xa dự báo của UOB và Bloomberg lần lượt 7.6% và 7.2%).
• Theo kế hoạch đã thống nhất, vòng đàm phán trực tiếp lần thứ 5 Hiệp định Thương mại đối ứng giữa Việt Nam và Mỹ  được tổ chức từ ngày 12-14/11/2025 tại Washington D.C, Mỹ. Trong 3 ngày đàm phán, đoàn đàm phán 2 nước đã đạt tiến bộ lớn trong nhiều vấn đề như dịch vụ, thương mại số, nông nghiệp, hàng rào kỹ thuật liên quan thương mại (TBT), tiêu chuẩn vệ sinh an toàn thực phẩm (SPS)... và thu hẹp khoảng cách trong các vấn đề còn lại.

Quốc tế

• Ngày 12/11, Chính phủ Mỹ chính thức hoạt động trở lại sau 43 ngày đóng cửa - đợt đóng cửa dài nhất trong lịch sử - sau khi Hạ viện thông qua dự luật chi tiêu ngân sách mà Thượng viện đã phê chuẩn hôm 10/11 và Tổng thống Donald Trump ký ban hành luật vào tối cùng ngày. Hơn 670,000 nhân viên liên bang từng phải nghỉ việc không lương sẽ quay lại làm việc, còn những người vẫn làm việc trong thời gian đóng cửa sẽ được truy lĩnh đầy đủ tiền lương.
• Ngày 14/11, Mỹ và Thụy Sỹ tuyên bố đạt được khuôn khổ cho một “hiệp định thương mại công bằng, cân bằng và có đi có lại”. Theo đó, Mỹ sẽ giảm thuế quan với hàng hóa Thụy Sỹ từ 39% xuống 15%, đổi lại doanh nghiệp Thụy Sỹ cam kết đầu tư khoảng 200 tỷ USD vào Mỹ đến năm 2028. Ngoài ra, Thụy Sỹ cũng mở cửa thị trường nông sản cho doanh nghiệp Mỹ và thúc đẩy hợp tác chuỗi cung ứng giữa hai nước.
• Ngày 14/11, Tổng thống Trump ký sắc lệnh miễn thuế đối ứng cho một loạt nông sản nhập khẩu như cà phê, cacao, chuối, thịt bò và một số loại phân bón. Đây chủ yếu là các mặt hàng Mỹ không sản xuất được hoặc sản xuất không đủ.
• Ngày 10/11, Bộ Thương mại Trung Quốc cùng với bốn cơ quan chính phủ khác đã bổ sung 13 loại hóa chất, bao gồm tiền chất của fentanyl, vào danh sách cần có giấy phép để xuất khẩu sang Mỹ, Mexico và Canada. Động thái này được xem như một phần trong nỗ lực của Bắc Kinh nhằm thực hiện các thỏa thuận đã đạt được giữa hai nước khi Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và Tổng thống Trump có cuộc gặp thượng đỉnh tại Hàn Quốc vào cuối tháng 10. Sau cuộc gặp trên, Trung Quốc cũng đã nối lại mua đậu tương Mỹ sau một thời gian tạm dừng. Tuy nhiên, theo tin thân cận của Bloomberg, hoạt động nhập khẩu đậu tương từ Mỹ của Trung Quốc dường như vừa tái khởi động đã chững lại bởi không có thông tin về các lô hàng mới.

Lãi suất

Trong tuần vừa rồi, lãi suất VND trên thị trường Liên ngân hàng lại có những biến động mạnh, khi tăng lên mức cao nhất 3 tuần rồi đột ngột giảm sâu trong hai ngày cuối.

Biến động này được đánh giá là do hai nguyên nhân. Đầu tiên, là việc KBNN chào thầu mua 100 triệu USD từ các ngân hàng thương mại. Hành động này sẽ khiến lượng USD trong hệ thống giảm, và lượng VND tăng lên. Quan trọng hơn, là đợt chào thầu tiền gửi của KBNN, thành công với kỳ hạn 1 tháng, lượng 51 nghìn tỷ. Lượng tiền lớn từ KB đổ vào hệ thống giúp lãi suất VND qua đêm giảm.

Hiện tượng này càng khẳng định thực tế mà chúng tôi đã nói tuần trước, rằng tình hình thanh khoản và lãi suất LNH hiện nay phụ thuộc vào KBNN nhiều hơn là SBV. Một thông tin khác chưa được xác nhận, là Bộ Tài chính đã phê duyệt cho phép tăng hạn mức tiền gửi của KBNN trong hệ thống ngân hàng (chính xác hơn là trong Big 4) lên 550 nghìn tỷ, từ đó cho phép lượng TGKB trong Big 4 tăng thêm khoảng 90 nghìn tỷ.

Cùng lúc đó, SBV hạn chế lượng tiền bơm qua nghiệp vụ OMO vào hệ thống ngân hàng. Kết tuần, chỉ có thêm 4.5 nghìn tỷ được bơm ròng. Dù vậy, lượng OMO tồn đọng trong tuần vẫn có lúc tăng thêm 16 nghìn tỷ, trước khi giảm trở lại do OMO đáo hạn. 

Điểm đáng lưu ý duy nhất là việc SBV sử dụng kỳ hạn 105 ngày và bỏ qua hẳn kỳ hạn 91 ngày. Chúng tôi cho rằng động thái này chủ yếu là việc SBV muốn thanh khoản trong hệ thống ngân hàng ổn định hơn và lãi suất VND bớt biến động hơn.

Tỷ giá

Trong tuần vừa rồi, đồng USD tương đối ổn định, với chỉ số DXY chủ yếu đi ngang quanh mốc 99. Tỷ giá USDVND bị dẫn dắt hoàn toàn bởi yếu tố lãi suất VND ở trong nước. Do lãi suất VND giảm và chênh lệch lãi suất giảm, tỷ giá USDVND trong hệ thống ngân hàng tăng trở lại. So với cuối tuần trước, tỷ giá trong hệ thống LNH tăng khoảng 35pip. 

Trong khi đó, tỷ giá trung tâm tăng 19 pip nhưng tỷ giá tự do gần như không biến động. Mức 28,000 VND dường như vẫn là một rào cản vô hình với tỷ giá USD tự do. Tuy nhiên, nếu tỷ giá LNH vượt mức 26,400 VND (mức đỉnh gần nhất), tỷ giá tự do hoàn toàn có thể vượt 28,000.

Ngoại tệ khác

EUR: Đồng euro suy yếu trong bối cảnh thị trường châu Âu vẫn chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng chính sách tiền tệ chạm đáy. Nhà đầu tư lo ngại rằng chu kỳ nới lỏng của ECB đang tiến gần giai đoạn cuối, khiến khoảng biến động của EUR thu hẹp đáng kể trong nhiều tuần qua. 

Việc dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ quay trở lại trong tuần tới đồng nghĩa EUR có thể đối mặt mức biến động lớn hơn do chênh lệch lãi suất toàn cầu thay đổi nhanh. Đồng thời, tâm lý rủi ro vẫn mong manh khi định giá cổ phiếu cao và dòng tiền châu Âu khá thận trọng. Những yếu tố này khiến euro điều chỉnh nhẹ, mất vị thế so với nhiều đồng tiền khác và phản ánh sự dè dặt của thị trường trước triển vọng kinh tế khu vực eurozone.

JPY: Yên Nhật tiếp tục đi ngang ở vùng yếu khi nhà đầu tư cho rằng BOJ chưa sẵn sàng tăng tốc thắt chặt. Trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất thấp kéo dài, Yen thiếu động lực để phục hồi dù lợi suất toàn cầu biến động mạnh. Các cảnh báo mang tính “jawboning” của Bộ Tài chính Nhật Bản không đủ tạo ra hiệu ứng nâng đỡ, vì thị trường cho rằng giới chức vẫn chưa muốn leo thang ngôn từ, càng chưa muốn can thiệp trực tiếp. 

Sự thận trọng này khiến Yen tiếp tục bị giao dịch ở vùng đáy nhiều tháng, và nhà đầu tư chỉ kỳ vọng biến động mạnh hơn khi Nhật đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc điều chỉnh lập trường chính sách trong thời gian tới.

GBP: Bảng Anh chịu áp lực mạnh sau khi xuất hiện thông tin chính phủ Anh từ bỏ kế hoạch tăng thuế thu nhập. Động thái này trái với kỳ vọng của nhà đầu tư vốn tin rằng tăng thuế là cần thiết để xử lý khoảng hụt ngân sách trước thời điểm công bố ngân sách 26/11. Tin đồn lan nhanh khiến thị trường mất niềm tin vào định hướng tài khóa, dẫn đến việc đồng bảng bị bán mạnh cả so với Euro lẫn các đồng tiền chính khác. 

Tâm lý phòng thủ trở nên rõ rệt khi nhiều lo ngại rằng Anh có thể phải tăng vay mượn hoặc chuyển gánh nặng sang các sắc thuế khác, làm gia tăng rủi ro trung hạn đối với triển vọng đồng Bảng.

CNY: Nhân dân tệ bật tăng mạnh nhất trong vòng một năm nhờ lực bán USD từ các doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc trong giai đoạn cuối năm. Việc cả CNY và CNH cùng vượt ngưỡng 7.10 cho thấy áp lực mạnh từ nhu cầu chuyển đổi ngoại tệ để thanh toán lương, thuế và nghĩa vụ nội địa. Tuy vậy, đà tăng chững lại ngay sau khi loạt dữ liệu tháng 10 cho thấy sản xuất và bán lẻ tăng yếu, phản ánh khó khăn kéo dài của nền kinh tế. 

Dòng tiền nước ngoài quay lại thị trường cổ phiếu Trung Quốc và việc giảm căng thẳng thương mại với Mỹ giúp CNY có điểm tựa. Dù vậy, sự suy yếu của các đồng tiền châu Á khác như won và yen vẫn là yếu tố có thể gây sức ép lên CNY trong thời gian tới.

Hàng hóa

Vàng

Trong tuần vừa rồi, giá vàng biến động liên tục, dù mức độ không mạnh như thời gian trước đó. Động lực của giá vàng chủ yếu xoay quanh một yếu tố, Fed.

Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại sau 44 ngày dừng hoạt động, chuỗi đóng cửa dài nhất lịch sử, đã tạo nên kỳ vọng rằng các số liệu kinh tế bị trì hoãn sẽ thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất, một khi chúng được công bố. Vàng trong đầu tuần đã tăng theo kỳ vọng này. Nhưng trong hai phiên cuối tuần, sự kỳ vọng lại đổ dồn về khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 12 tới.

Nhìn chung, trong thời gian sắp tới, các biến động ngắn hạn của giá vàng sẽ xoay quanh các yếu tố ảnh hưởng tới quyết định của Fed, trong khi yếu tố nền tảng là lực mua của các NHTW vẫn được giữ vững.

Dầu thô

Tuần này, thị trường dầu thô chứng kiến đà tăng chung khi nhiều phiên giao dịch kết thúc với mức giá cao hơn, chủ yếu được hỗ trợ bởi lo ngại về gián đoạn nguồn cung – ví dụ như các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với Nga và các cuộc tấn công bằng drone vào các nhà máy lọc dầu ở Ukraina. 

Đồng thời, việc dự trữ lọc dầu bị giảm và một số bảo trì ngoài kế hoạch đã làm giảm hoạt động lọc ở châu Âu và châu Á trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu vẫn ở mức cao. 

Tuy nhiên, áp lực ngược lại đến từ triển vọng dư thừa nguồn cung vẫn tồn tại – điều này khiến nhà đầu tư thận trọng về khả năng tăng mạnh kéo dài.

Tài sản số

BTC

Trong tuần này, Bitcoin ban đầu tăng nhẹ trong bối cảnh tâm lý thị trường cải thiện – có thông tin về khả năng chấm dứt đóng cửa chính phủ ở Mỹ giúp khơi lại dòng chảy thanh khoản. 

Tuy nhiên, đến cuối tuần, đồng tiền này chịu áp lực giảm rõ hơn: có báo cáo về dòng vốn rút khỏi các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và tâm lý “risk-off” gia tăng dẫn đến BTC mất phần nào đà. 

Bên cạnh đó, hoạt động trao đổi và tâm lý nhà đầu tư (ví dụ bài viết cho thấy chỉ số “fear & greed” vẫn ở mức thấp) cũng góp phần làm gia tăng biến động.

ETH

Ethereum cũng phản ánh một diễn biến tương tự nhưng với mức độ biến động mạnh hơn. Vào đầu tuần, ETH ghi nhận mức tăng đáng kể khi cổ xuý bởi tâm lý thị trường cải thiện và dòng tín hiệu kỹ thuật tích cực. 

Tuy nhiên, đến cuối tuần, đồng này lao dốc hơn BTC – bị ảnh hưởng bởi dòng vốn rút và áp lực từ thị trường crypto nói chung. Theo báo cáo, ETH mất hơn 10% trong tuần. 

Việc phân biệt vai trò giữa BTC và ETH cũng được nhắc tới: ETH được nhìn là “động cơ ứng dụng DeFi” trong khi BTC vẫn được xem như “vàng kỹ thuật số” – điều này giúp giải thích phần nào tại sao ETH có thể biến động lớn hơn trong bối cảnh dòng tiền tìm kiếm lợi suất hoặc rời bỏ tài sản rủi ro.